每日财经播报

2018:請告別高槓桿下的「暴富衝動」


摘要:文/楊國英收入緩漲,房價緩漲,一切的資產價格緩漲,你還敢高槓桿投資嗎?今年與往年不同!過去,春節前大家聚在一起,總有一種「負債越多,越驕傲」的感覺,原因無他,貸款又買房了唄!但是,今年春節前不同,大家

2018:請告別高槓桿下的「暴富衝動」

文/楊國英

收入緩漲,房價緩漲,一切的資產價格緩漲,你還敢高槓桿投資嗎?

今年與往年不同!

過去,春節前大家聚在一起,總有一種「負債越多,越驕傲」的感覺,原因無他,貸款又買房了唄!

但是,今年春節前不同,大家聚在一起,則是「負債越多,越壓抑」,2017年又貸款買房的,擔心房價不再暴漲,「房貸是每個月都得還的」,而對於槓桿炒股的,則幾乎是一聲也不吭,「套進去了唄」。

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過去20年,一直流傳著「中美兩個老太太」的故事。

大意是說:一個中國老太太和一個美國老太太進了天堂,中國老太太垂頭喪氣地說,「唉,過了一輩子苦日子,剛攢夠錢買了一套房,本來要享享清福的,可是卻來到了天堂。」美國老太太卻喜滋滋地說,「我是住了一輩子的好房子,還了一輩子的債,剛還完,這不,也來到了這裡。」

2018:請告別高槓桿下的「暴富衝動」

我一直懷疑這個故事,是開發商和銀行一起炮製出來的,目的是鼓勵大家貸款買房。當然,不僅貸款買房,貸款買車等等,也是同理。

貸款買房,加槓桿投資,這在市場趨勢急速向上的時候,是會帶來暴富機會的。

但是,在市場趨勢均衡、哪怕是緩速向上,這不僅帶不來暴富機會,有時甚至還會虧損,因為貸款或加槓桿是有利息成本的。而如果市場趨勢一旦向下,那麼貸款或加槓桿的投資者,則極有可能會虧得底褲都沒了。

對於貸款買房者,在過去20年,絕大多數中國人是沒有慘痛教訓的(除了2007—2008年的溫州炒房團),因為,在城市化的急速推進下,在貨幣政策的大幅寬鬆下,在特有的土地政策下,一二線城市的房價,過去20年,整體上漲了15倍左右——但是,美國人卻有著慘痛的記憶,2007年的次貸危機,上百萬計的家庭,因為高槓桿買房還不起貸款,房子被貸款機構收回,而最終流離失所、一所無有。

時勢在變,世上沒有永恆不變的賺錢捷徑。

自2018年開始,「貸款越多,越賺錢」的時代,已經一去不復返了!

02

在過去兩年,中國房地產去庫存了,中國金融去槓桿了,金融市場在恐慌中變得表面安穩——系統性金融風險實現軟著陸了!

但是,背後的代價是什麼?

2018:請告別高槓桿下的「暴富衝動」

金融槓桿從政府和企業,已到轉移到家庭和個人身上,金融風險也從政府和企業,轉嫁到家庭和個人身上。

請看一組央媽公布的數據,2017年全年人民幣存款增加13.51萬億元,同比少增1.36萬億元。少增的意思就是增速下降,相比以前是負增長。

這是存款端,再看貸款端,2017年全年人民幣貸款增加13.53萬億元,同比多增8282億元,創下歷史新高。其中,住戶部門中長期貸款增加5.3萬億元,比2016年少增加3800億元,短期貸款增加1.83萬億元,新增規模是2016年的2.8倍。

存款在減少,貸款卻在增加。什麼意思?存款變成貸款了,老百姓的槓桿率增加了——2016—2017年,在房價的刺激下,大凡手頭有點余錢的,都紛紛加入到致富加槓桿的大軍。

20年前,中國人講究「存錢致富」,10年前開始崇尚「貸款致富」——僅僅最近5年,我國的家庭債務佔GDP比重,就妥妥地增長了一倍,2013年初,家庭債務佔GDP比重,還僅僅是30%,現在是多少,已接近60%——中年人貸款炒房、炒股,年輕人則貸款買車、買手機、甚至分期付海外旅遊。

另一組數據則更令人恐慌,中國居民部門債務占居民可支配收入的比重,已從2006年時的18.5%,暴漲至2017年8月的77.1%——每個月賺的錢有77%都要用來還債,剩下的僅23%,這一負債比例,已經不遜於美國人!

03

負債率在上升,而收入卻在緩漲,資產價格也在緩漲。

在過去2—3年,絕大多數人的收入在緩漲,原因很簡單,傳統產業已經進入不振周期,除從事IT、金融等少數新興行業人員的收入增加明顯,大多數從事傳統行業的,不要說收入增長不明顯,不失業就已經不錯。

2018:請告別高槓桿下的「暴富衝動」

另一方面,2017年,我還發現,除成都、重慶、長沙等少數二線城市的房價,仍處於補漲之中,絕大多數城市的房價,已經進入緩漲周期、極少數城市甚至出現了下跌的情況。

在收入緩漲、資產價格緩漲的背後,是全球產業周期和貨幣周期在起作用。

產業周期就不多說了,傳統產業早已是全球性的過剩,而新興產業目前還缺乏推動全球經濟新一輪增長的力量,當下處於青黃不接的產業轉換期。

貨幣周期,過去20年,是以中美為首的全球性貨幣注水的時代,但是,在貨幣注水帶來資產價格暴漲之後,隨之迎來了資金空轉、失業加劇,所以,最近一年多,又以美國為首,中國追隨,全球反行進入貨幣收縮的時代——加息,變相加息,已經成為了全球貨幣政策的主旋律。

收入緩漲,房價緩漲,一切的資產價格緩漲,你還敢高槓桿投資嗎?

從2018年開始,我奉勸你:悠著點!連「首富」王健林都已經降槓桿了!

作者系網易新聞·網易號「各有態度」簽約作者