每日财经播报

華米科技赴美上市,為「小米艦隊」添磚加瓦


摘要:2月8日,小米生態鏈公司華米科技如期赴美IPO,目前已公布的發行價為11美元,是此前公布的10-12美元指導價區間中值,預計中,此次IPO將為華米融資1.1億美元。華米科技是小米系裡營收最高、銷量最高

2月8日,小米生態鏈公司華米科技如期赴美IPO,目前已公布的發行價為11美元,是此前公布的10-12美元指導價區間中值,預計中,此次IPO將為華米融資1.1億美元。華米科技是小米系裡營收最高、銷量最高的公司,它吹響了小米生態鏈公司美股IPO的第一聲號角。上市首日,華米股價報收於 11.25 美元,較11 美元的發行價上漲 0.25 美元,漲幅為 2.27%。次日,華米科技上漲1.16%,收盤價11.38美元。以收盤價計算,市值6.76億美元。華米科技創始人兼CEO黃汪表示,上市之後,華米科技會加大在技術、產品研發上的投入,使得更廣泛、更多樣化的生物特徵識別和活動數據集合及分析成為可能,推動智能穿戴市場的不斷創新和快速發展。

華米科技赴美上市,為「小米艦隊」添磚加瓦

小米繫上市第一股

說起來,對於華米科技這一企業可能有些人是陌生的,但要是提起小米手環是路人皆知。沒錯,華為科技便是小米手環的生產商,是小米生態鏈首家在美上市的企業,小米與華米之間的關係是非常親密的。公司成立於2013年年底,由小米和合肥華恆電子聯合創辦。2014年推出了第一款小米手環,因高性價比成為了市場熱銷產品。同年華米獲得雷軍和順為資本的B輪融資,融資額為3500萬美元,由高榕資本領投,晨興資本、紅杉、順為跟投。根據IDG統計的可穿戴設備出貨量,小米憑藉手環等可穿戴產品在2014年第四季度便躍居全球可穿戴設備銷量第二位,自2016年第四季度便趕超可穿戴設備老大Fitbit(FIT)。在最新公布數據的2017年第三季度,小米在可穿戴設備的市場份額與Fitbit齊驅,為13.7%,高於蘋果公司AppleWatch佔據的10.3%市場份額。再看華米科技的招股書,公司2017年前三季度可穿戴設備出貨量達1150萬部,季度出貨量平均為350萬部上下,為全球市場佔有率第一。

與此同時,可穿戴設備行業也處於高速增長的階段,根據IDC研究機構發布的報告,2017年可穿戴設備的全球運輸量達1.132億件,較去年增長8.5%。而該機構預計,至2021年,可穿戴設備的市場將翻一番,全球運輸量將達到2.223億件。這也就意味著,從2017至2021年,可穿戴設備市場的年增幅(CAGR)將達到18.4%。足以說明,這一市場在未來有著巨大的機會和前景。根據海鯨金融此前的分析,該行業目前正在大轉型階段,若華米能把握其中機會,則前景不容小覷!

華米科技赴美上市,為「小米艦隊」添磚加瓦

小米生態鏈是雙刃劍

除了華米,小米還有70多家生態鏈公司,小米為它們提供資金、品牌、渠道的支持並分享收益,形成了龐大的雷軍系,佔據了互聯網半壁江山。不過,這些公司都嚴重依賴小米的品牌和渠道,幾乎可以說關係到身家性命。其中華米尤其如此,根據招股書披露的數據,2015年、2016年和2017年前9個月,小米手環為華米科技貢獻的收入分別為8.7億元、14.34億元和10.68億元,佔到華米科技同期收入的97.1%、92.1% 和82.4%。華米獨立性遭質疑。這也難怪,畢竟提起華米,大多數人都是一頭霧水甚至誤以為是哪個山寨品牌,但是加上小米手環的製造商,華米立刻便受到認可。沒錯,小米之於華米就是一個這樣令人糾結的存在!從華米成立到赴美IPO的3年裡,小米的影響無處不在不可忽視。

此外,華米在資本層面對小米也較為依賴,二者關聯甚密。華米作為雷軍系一員,小米等雷軍系公司是華米的重要股東。股權結構方面,華米科技CEO黃汪持股39.4%,高管團隊總持股43.8%;順為資本持股20.4%,小米旗下基金People Better Limited持股19.3%,小米系共持有華米科技39.7%股份,持股比例高於黃汪但低於創始團隊;高榕資本持股9.7%。

至於黃汪的華米「去小米化」路線效果也不太明顯。雖然華米的成本及費用決定了小米可穿戴產品的採購價格,但是華米並不擁有小米可穿戴產品的零售價格的獨立制定權,而是要和小米雙方共同制定,最後小米與華米以各佔50%的比例分享小米可穿戴產品所有利潤,小米可穿戴產品的專利及用戶數據由雙方共享。

就目前來看,華米與小米或其他小米系生態鏈公司並沒有什麼同業競爭,但是華米對於小米的過度依賴以及話語權的缺失,導致其獨立性受到質疑,所以華米的上市,成也小米,懸也小米。

華米先行,小米上市還會遠么

小米生態鏈企業已經成功上市了,然而華米並非是小米旗下唯一一個取得如此成功的生態鏈企業,小米商城中最受歡迎的除了小米手機外,關於手機的各種周邊,以及衍生的各種智能硬體同樣備受歡迎。拿手機的配件舉例,小米圈鐵耳機、小米移動電源均憑藉著出色的品質,較低的價格贏得大量的用戶,成為各自市場里的銷量冠軍,小米移動電源早在2016年底累計銷量就已經突破5000萬支。同時,小米空氣凈化器、凈水器也已經成為行業里的領軍者,2016年智米科技研發的空氣凈化器年銷量200萬台,份額佔據國內凈化器市場的35%左右,以絕對優勢成為市場老大。某種程度上,鎚子科技去年發布的暢呼吸空氣凈化器也可以說是羅永浩追隨小米的腳步發布的。如今小米生態鏈中曾被譽為四大獨角獸之一的華米已經上市,那麼生產電源的紫米、生產空氣凈化器的智米還有平衡車界的老大Ninebot,它們離上市又有多遠呢?

據IDC最新數據顯示,截至2017年第四季度,小米出貨量達到2810萬台,同比猛增96.9%,佔據7.0%的全球市場份額,超越OPPO排名第四,僅次於蘋果、三星和華為。如此好的業績極有可能助推小米的上市。據華爾街日報消息,小米一月已召開上市啟動會,高盛和摩根士丹利成為其今年晚些時候上市的主承銷商,公司更青睞於香港市場上市,同時估值有望超1000億美元。這也將是自2014年估值1690億美元的阿里巴巴上市以來,估值最高的中概股公司上市。

正宗小米概念股華米科技的上市,也能對小米日後的IPO提供參考價值。從估值的角度來看,以華米科技的IPO估值可以推測出小米的IPO估值。目前,華米科技的估值在10億至15億美元,而小米凈利潤約為華米科技的20多倍,增長速度也超過華米科技,尤其在中國和印度兩個市場有著不錯的表現。假如以營收倍率計算,小米的IPO估值應該最高能達到868.5億美元。

作為小米概念股,華米上市和其他概念股的相繼問世,一方面能夠提高小米生態鏈的整體吸引力為其上市增磚添瓦,但與此同時,也對這個生態鏈結構的穩定性發起了考驗。但不可否認的是,儘管投資者需要注意風險,但無論是華米還是小米,依託著中國市場都將有著不錯的投資前景。