每日财经播报

花椒直播如果要上市,會選擇在香港嗎?


摘要:2006年,美國總統候選人接見選民,人們紛紛舉起相機,方便拍照;2016年,美國總統候選人接見選民,大家紛紛打開手機,方便直播。相隔10年的美國大選對比圖很直觀地告訴我們,生活正在被直播改變。而如今,

2006年,美國總統候選人接見選民,人們紛紛舉起相機,方便拍照;2016年,美國總統候選人接見選民,大家紛紛打開手機,方便直播。相隔10年的美國大選對比圖很直觀地告訴我們,生活正在被直播改變。

而如今,直播也正在被時代改變。繼虎牙宣布赴美IPO之後,3月9日晚,有消息稱國內泛娛樂移動直播巨頭–花椒直播「已經啟動上市,預計年底於香港IPO,目前已經在與多家券商機構協商相關方案。」聯想此前還傳出鬥魚TV和映客直播赴港IPO的消息,一時間,國內直播行業掀起了一股「上市熱潮」。

雖然花椒官方隨後回應稱對此不予置評,但有消息傳出,便說明此事件絕非空穴來風。既然花椒直播要上市,那麼擺在投資者面前的問題來了,花椒直播是一家怎樣的公司?它為何選擇香港上市?

行業前列的泛娛樂直播平台

從平台用戶的角度來看,花椒直播是目前國內泛娛樂直播行業的龍頭之一。

在用戶總量方面,根據花椒直播副總裁于丹在2017年12月公布的花椒年度大數據信息顯示,目前花椒直播用戶已突破2億,覆蓋國內500餘座城市。

在月活躍用戶(MAU)方面,根據艾媒公布的2017年Q3國內娛樂內容類直播APP用戶活躍佔比可以看出,花椒直播以1.82%的活躍佔比位列榜首。

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在平台用戶滲透率方面,根據易觀相關統計數據顯示,花椒直播在2017年以8.83%的全網用戶滲透率位列榜單第四,目前處於國內泛娛樂直播平台第一梯隊。

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在花椒直播的用戶畫像方面,花椒直播的男性用戶佔比達62.2%,用戶中56.99%分佈於國內一、二線城市,且年齡在24-35歲之間的用戶佔比達到50.49%。可見花椒直播的用戶擁有較高的消費意願以及較強的消費能力,這能為花椒直播的持續營收奠定用戶基礎。

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在花椒直播的用戶粘性方面,由於花椒直播的用戶粘性與其盈利模式存在一定關係,所以首先提一下其盈利模式。作為一家單一的移動直播平台,花椒直播獲利的核心源於用戶「打賞模式」,即通過用戶對平台主播送虛擬道具進行打賞,平台再與直播分成的方式實現盈利。「打賞模式」讓直播平台有了持續造血的能力。

也正是因為「打賞模式」,讓主播的個人IP成為提高用戶粘性的重要因素。

根據企鵝智酷2017年相關調研數據顯示,有50.67%的用戶選擇收看內容的方式為關注已收藏的主播。在沒有關注主播驅動的情況下,用戶更偏向於各直播間或各直播平台之間進行跳轉。

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所以花椒直播採取了高分成吸引優質主播的發展戰略。根據花椒官方數據,打賞金額平台與主播按3:7比例進行分成,這讓主播收入大幅增加。

智通財經APP了解到,花椒平台的主播月收入總計達1.25億。但主播高收益也給平台帶來高回報,在直播時長>60小時和時長>90小時的主播人數中,花椒直播分別以3069人和1484人遠高於同行水平。

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根據之前的邏輯,「主播的個人IP是提高用戶粘性的重要因素」可以推斷,花椒直播的用戶粘性應在同行中最高,而事實也的確如此。根據艾媒統計數據顯示,在2017年Q3,花椒直播以8.2的用戶粘性指數位居榜首。

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高用戶粘性為花椒直播帶來高額流水。花椒投資方之一,天鴿互動(01980)在2017年的財報中披露的信息顯示,花椒直播的月流水已達3億元人民幣。而根據2017花椒年度大數據顯示,花椒以50億年度總流水在所有直播平台中位列第一。

綜上可見,在這個互聯網產品以用戶論高低的時代,花椒直播從用戶滲透率、用戶月活量、用戶粘性及平台流水數據等橫向對比數據來看,都是當之無愧的行業龍頭。

為何選擇香港上市?

對於花椒直播來說,港市和美市都是其IPO的優選,但為何花椒最終選擇了香港呢?

業內推測,這可能與花椒直播對自身盈利情況的自信有關。因為若想在香港主板上市,有一項硬性要求是:「最近年度盈利必須超過2000萬港元」。

如果這個推測屬實,那花椒直播的確值得投資者期待。因為港市這個盈利要求可能連虎牙都沒達到。

早在2017年7月,新加坡聚星慧眼中國環球論壇上,虎牙直播母公司歡聚時代董事長兼代理CEO李學凌就透露了虎牙直播2018年赴港上市的想法。

但經過半年的籌劃,最終傳出的消息竟是虎牙將赴美上市。關於此次虎牙赴港改成赴美,有分析人士猜測原因是「虎牙直播的營業記錄並不滿足香港IPO的最新標準。」

根據此前歡聚時代公布的2017年各季度財報,虎牙直播在第二季度、第三季度,不按美國公認會計準則,運營虧損分別為1.11億元、1010萬元,雖然最終第四季度營業利潤達2170萬元,實現首次盈利,但整財年盈利依然未超過摺合2000萬港元。不符合港股上市的財務審核中的硬性要求。有分析人士指出,「如果虎牙直播拿著這份財報謀求港股上市,無疑於天方夜譚。」

既然傳言花椒直播將在港上市,就間接說明其盈利或已達到了赴港上市的財務要求。不僅如此,2017年5月,花椒直播完成B輪融資,融資金額為10億元,完成融資之後,花椒直播的估值已經達到了50億元左右,符合香港主板上市規則中關於40億公司市值的要求。

但達到了上市要求又為何要選擇香港呢?像美國納斯達克市場更看重中國科技股企業的成長性。而高成長、高增長、想象空間無限則是外界對遊戲直播的一致評價。花椒直播在美國或能得到更高的估值。

但花椒直播選擇港股或許有吸引內地資金的考慮。隨著兩地互聯互通交流加深,大量內地資金赴港投資。而花椒直播若在港股登陸,作為國內泛娛樂直播行業的龍頭公司之一,且自身也是TMT稀缺標的,更容易獲得內地資金青睞。

當然,風險因素依然存在。這次花椒直播的風險並非來自於對手,而是整個直播行業。根據2017年騰訊科技企鵝智庫發布的報告,直播市場規模將觸及天花板,直播人均使用時長已從2017年下半年的203分鐘降至2018年初的182分鐘。

目前直播行業爆發期已過,「后直播時代」到來。關於國內直播行業的一些基本情況,智通財經APP在此前《陌陌(MOMO)超預期財報之後:千里之行,始於探探?》一文中有詳細介紹,在此就不再贅述。

在行業步入增長衰退期的情況下,花椒直播所在的泛娛樂直播行業也正凸顯馬太效應,呈現強者愈強,弱者愈弱的局面。

從上文可知,花椒直播雖處在行業第一梯隊,但在前方,一直播、映客和YY直播依然佔據了泛娛樂直播行業最頭部的流量資源。如何在平台差距拉大之前獲取更多的用戶,便成為花椒直播能否更進一步的關鍵。