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虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」


摘要:一條財經/於戀洋【摘要】主播、戰隊與賽事的資源爭奪將成為未來各直播平台之間的「分水嶺」,在這種情況下虎牙優勢在何處?同鬥魚、YY、企鵝電競的競爭過程中,還能有多少「競爭力」? 近日,虎牙向美

一條財經 / 於戀洋

【摘要】主播、戰隊與賽事的資源爭奪將成為未來各直播平台之間的「分水嶺」,在這種情況下虎牙優勢在何處?同鬥魚、YY、企鵝電競的競爭過程中,還能有多少「競爭力」? 

近日,虎牙向美國證券交易委員會(SEC)提交上市申請,計劃通過IPO交易籌集最多2億美元資金,其擬在紐交所掛牌上市,交易代碼為「HUYA」。根據申請書顯示,在過去的兩年時間虎牙主營業務收入分別為7.67億元、21.8億元,凈虧損分別為6.26億元、8097萬元。 

虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」

招股書顯示,截至2017年底,虎牙擁有近2億註冊用戶,平均每月活躍用戶(MAU)超過8600萬,其中移動MAUs有近3900萬,比2016年同期增長近50%。單個移動端用戶平均日使用時長達到99分鐘,2017年12月移動端用戶次月留存率超過70%,均居行業第一。

 

可以看到虎牙直播營收大幅增加,虧損收窄,這份「成績」也過得去,同時其主要股東是歡聚時代(YY)和騰訊旗下Linen Investment Limited,二者分別持有虎牙48.3%和34.6%的股權,分列第一、第二大股東。歡聚時代在美股上市,騰訊則是港股上市公司,虎牙的「出身」也是相當不錯。 

 

  表面上的好出身,實際是「庶出」

但是否真的如此?作為虎牙第一大股東的歡聚時代核心業務是基於YY形成的遊戲社交圈層,但其也有自己的直播平台,YY直播成立於2012年2月,主打遊戲直播。而騰訊對虎牙4.6億美元投資也就是在1個月之前,幾乎在同一時間,虎牙最大的競爭對手鬥魚也獲得騰訊6.3億美元,另外騰訊還有官方直播平台企鵝電競。 

虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」

在這樣的環境中,對於歡聚時代來說虎牙更像「二兒子」,而對於騰訊也並非「長子」,都是「庶出」,而且對於虎牙二者分別擁有55.5%和39.8%的投票權,可以說決定著虎牙發展的方向和生死。 

 

根據極光大數據發布的《2018年3月直播app行業研究報告》顯示,市場滲透率最高的三款直播app分別是鬥魚直播、虎牙直播和YY直播,他們的2月市場滲透率依次為4.25%、3.61%和3.33%。從過去半年的DAU均值情況來看,鬥魚直播、YY直播和虎牙直播同樣位列前三,分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬。 

虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」

艾瑞諮詢發布的《 2017年中國遊戲直播行業研究報告》中寫到,2016年中國遊戲直播市場規模達到28.3億元,增長率達19.1%,行業整體趨於冷靜,預計在未來一年內直播市場將會塵埃落定。其中移動電競與新興端游內容成為市場新熱點,相關主播、戰隊與賽事內容均成為直播平台的爭奪焦點。 

虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」

顯然,主播、戰隊與賽事的資源爭奪將成為未來各平台之間的「分水嶺」,也是各平台自身差異化的表現,在這種情況下虎牙優勢在何處?同鬥魚、YY、企鵝電競的競爭模式過程中,還能有多少的「競爭力」? 

  連續虧損,面對監管可謂「如芒在背」

 

雖然,這種生態還有另外一種可能:歡聚時代和騰訊以虎牙的合作為基礎,布局遊戲直播行業。而且幾個平台都屬於領航者,可以很好的控制行業內的資源,避免其他網路行業中的「燒錢」。 

 

同時虎牙還必須面對高昂的帶寬、人力、運營等成本,乃至政策、監管上的限制。雖然虎牙在2017年的虧損有所收窄,但並未徹底扭轉。這既是虎牙虧損的原因,也是目前直播平台少有盈利者的原因。 

 

其實在2017年中旬,虎牙董事長李學凌就曾經在公開活動中透露,虎牙直播將於明年香港上市。如今卻為何轉戰美股?有市場人士分析,虎牙棄港轉美,是因為其盈利狀況不滿足香港對企業IPO的要求。在香港嚴格的條件限制下,急需資金髮展的虎牙直播,最終不得不選擇在美國上市。 

虎牙連續虧損衝擊上市,面對監管「如芒在背」

可見,李學凌之所以「食言」也是無奈,如果有選擇餘地虎牙也會選擇香港市場。另外,除去「內部」的扭虧困難外,還有一個來自「外部」的影響讓虎牙如芒在背:監管。 虎牙在招股書中坦言,平台上或者與平台有關的任何內容,平台都將承擔重大風險,主管部門可能會出台的制裁政策包括:中止運營、關停平台或吊銷營業執照等。

 

就在3月底,監管部門要求快手、火山兩大平台整頓不良內容,行業再度被唱衰。而實際上從去年開始,相關部門就已經加大了對短視頻、直播行業監管力度。部分直播平台因傳播色情、暴力、謠言、詐騙等信息而下架。

 

監管趨嚴、競爭激烈、連續虧損……虎牙的上市之路並不平靜,雖然會獲得一定的資本優勢,但YY直播背後的歡聚時代、企鵝電競背後的騰訊早已上市,最大的競爭對手鬥魚也在年初提出了IPO計劃,虎牙獲得的資本並不能為未來帶來多大的優勢。