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2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?


摘要:作者/楊柳青編輯/鄭道森到12月22日,今年A股一共428家公司完成IPO!這一數字幾乎是2016年(227家)的兩倍,並創下A股史上IPO過會公司數量的新紀錄。然而,整個資本市場新股發行數量的井噴,

作者/楊柳青 編輯/鄭道森

到12月22日,今年A股一共428家公司完成IPO!

這一數字幾乎是2016年(227家)的兩倍,並創下A股史上IPO過會公司數量的新紀錄。

然而,整個資本市場新股發行數量的井噴,卻難掩影視行業今年IPO低迷的尷尬現狀。

2017年全年,只有橫店影視、金逸影視和中廣天擇3家公司實現IPO,其餘影視公司IPO處境都很不妙:時代院線IPO遭否決,IPO排隊5年的新麗傳媒依然在苦等上市……

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

年初新股發行的提速,曾使不少影視公司重燃進軍資本市場的希望。比如,新三板掛牌的開心麻花、中廣影視等紛紛宣布轉戰IPO;從美國私有化退市的博納影業,今年5月遷址新疆想走IPO綠色通道。

但是,監管部門的另眼相待,讓這些影視公司無法圓夢資本市場。更嚴重的是,近期IPO政策再度收緊,這意味著影視公司2018年上市的前景也不容樂觀。

然而,影視公司對資金的需求依然強烈,它們背後的大量投資機構也急需退出的渠道。因此,隨著IPO通道被堵死,一些影視公司也在積極尋找其他上市的途徑。

一種做法是,通過被上市公司併購、重組或借殼,實現在A股曲線上市的目的,比如樂視影業、萬達影視、永樂影視、笛女影視等。

另一種做法是,轉戰海外資本市場。今年11月,閱文集團赴港上市獲得投資者大力追捧,市值一度逼近千億港元,讓業內看到了海外上市的廣闊前景。未來包括愛奇藝、快手、B站、騰訊音樂等公司在內,將會掀起海外上市的熱潮?

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

今年影視公司IPO的3大幸運兒:

橫店、金逸、中廣天擇

2017年的IPO市場,真可謂冰火兩重天。

一邊是整個資本市場IPO非常火爆,今年有至少428家公司IPO成功,創下歷史記錄;另一邊卻是影視公司IPO的寒冬,今年只有3家影視公司IPO成功,其中,橫店影視、金逸影視都是民營的影院公司,中廣天擇為國有控股的視頻內容製作公司。

相比一般的影視製作類公司,影院公司受益於中國電影票房的不斷攀升及公司本身業績的穩步增長,IPO過會的概率更高。比如,2016年IPO成功的中國電影、上海電影、幸福藍海,都是清一色的影院公司,而且是國有企業。

橫店影視雖是民企,但是股東背景十分強大。目前橫店集團旗下除了橫店影視,還有橫店東磁等4家上市公司以及擬IPO公司南華期貨。作為橫店集團影視文化產業中重要的一環,橫店影視自從宣布IPO后就備受關注。不過,這次上市的主體,只是橫店集團旗下的院線業務,並不包括電影、電視劇製作發行業務。

截至今年6月底,橫店影視旗下共擁有310家已開業影院,其中資產聯結型影院245家。上半年,公司在全國院線中票房收入(11.14億元)排名第8位,在影院投資公司中票房收入排名第3位。

橫店影視希望通過上市募集資金29.86億元,其中24.86億元用於新建影院220家,重點布局三、四線城市的2800個縣級市;另外5億元用於補充流動資金。

10月12日在上交所上市后,橫店影視的總市值曾一度突破214億元,不過由於二級市場低迷,其市值目前下跌到132億(12月28日收盤,下同),在影院公司中僅次於萬達電影(609億)和中國電影(288億),高於上海電影(76億)。

相比橫店影視,金逸影視的IPO之路可謂一波三折。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

1. 作為國內老牌影院公司,早在2012年金逸影視就已開始籌備上市,但當時由於證監會暫停IPO,導致其上市計劃擱淺;

2. 2014年公司再次提交招股書,想和萬達爭奪影院上市第一股。但是萬達IPO在2015年初順利過會後,金逸影視卻因為「武漢國資委96萬看電影」事件,被監管部門取消IPO審核;

3. 今年6月金逸影視第三次衝擊上市,終於修成正果。

截至今年上半年,金逸影視共有321家影院,包括144家自有影院以及177家加盟影院;上半年公司票房總收入14.31億元,在全國院線中排名第7,高於橫店影視。招股書顯示,金逸影視本次IPO,將通過發行4200萬股募集資金8.1億元,用於在全國投資建設40家影院。

10月16日在深交所上市后,金逸影視的總市值最高接近90億,現在跌到只有60億,稍高於幸福藍海(51億)。

今年IPO成功的第3家影視公司是中廣天擇,該公司為長沙廣電集團控股的節目製作類上市公司,主營業務為電視、互聯網和移動互聯網等視頻內容的製作、發行和營銷,以及電視劇版權運營,代表性節目包括《遠方的爸爸》、《星星的禮物》、《說出我世界》、《朗讀者》等。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

中廣天擇的上市經歷也不簡單,2012年啟動至今長達5年。另外,「文化湘軍」中的廣電、出版、動漫、演藝等行業,曾在全國文化領域內掀起一股「湖南現象」,中廣天擇的IPO成功,也讓「文化湘軍」再添一家上市公司。

招股書顯示,中廣天擇本次將發行新股2500萬股,募集資金5.94億元,擬用於采編設備高清化改造、大型季播節目製作、電視劇版權運營以及演播製作中心建設等項目。

比橫店影視、金逸影視早兩個月,中廣天擇於今年8月11日在上交所上市,最高市值49億,目前市值僅28億。

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2017年影視公司IPO黑榜:

時代院線IPO遭否決,新麗IPO苦等5年無果

相比橫店影視等少數IPO的幸運兒,今年更多的影視公司都掙扎在IPO大潮之中。

其中,遭遇最慘的恐怕要數時代院線。今年5月底,時代院線的IPO被否決,這出乎很多業內人士的意料,因為時代院線既是國企(其控股股東東海電影集團,為浙江省財政廳100%持股公司),也是IPO過會率最高的影院行業的公司。

不過,仔細審視時代院線的招股書,也能發現公司存在很多問題。比如,2016年凈利潤大幅下滑(同比-22.57%),約50%控股子公司、超1/3參股子公司都在虧損,關聯影院偷瞞票房,分賬比例低於行業平均水平等等。

然而,時代院線的前車之鑒,並沒有打消影視公司繼續征戰IPO的熱情。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

在這麼多擬IPO的公司中,最受關注的莫過於博納影業。

作為實力不輸華誼兄弟、光線傳媒的老牌電影公司,博納影業於2010年12月在美國納斯達克成功上市,但是之後遭遇「水土不服」,價值被嚴重低估,因而回歸A股上市就自然被提上議事日程。

去年4月,博納影業正式宣布以8.6億美元完成私有化,從納斯達克退市,私有化買家包括阿里、騰訊、中信證券等。12月,公司宣布完成了由阿里影業、騰訊領投,總規模達25億元的A輪融資。融資完成後,博納影業的估值達150億元,是其退市前估值的3倍。

為IPO儲備了糧草和彈藥后,今年5月3日,博納影業披露了上市輔導備案的公告,公司已經向新疆證監局報送IPO輔導備案材料並收到確認書。有分析認為,遷址新疆,博納影業是要走捷徑實現IPO,因為新疆企業IPO或掛牌新三板,可享受「即報即審、審過即發」的「綠色通道」政策。

今年10月,博納影業正式公布IPO招股書,目前IPO還在進行中。

在等待IPO的公司中,新麗傳媒的排隊時間最長,達5年之久。在這5年裡,同行的唐德影視、慈文傳媒、歡瑞世紀等,相繼通過IPO或借殼等方式登陸A股上市,新麗傳媒被遠遠甩開了。

早在2012年,新麗傳媒就開始申請IPO,進入初審環節;2014年1月,公司宣布中止IPO。到了2015年12月,公司再度申請IPO。IPO屢屢失敗的背後,與新麗傳媒存在股東代持,和光線傳媒之間的同業競爭、關聯交易等瑕疵不無關係。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

今年5月,新麗傳媒的IPO申請材料突遭終止審查,讓外界一度以為公司要放棄IPO了,不過最終只是虛晃一槍。在解決股權代持、關聯交易等問題以後,新麗傳媒6月再次提交招股書,等待監管部門的批准。

博納影業、新麗傳媒之外,還有很多影視公司發布了IPO招股書,比如千乘影視、華視娛樂等,其中前者與本山傳媒關係非同一般;後者的實際控制人業務版圖橫跨石油、地產、醫院等領域,並擁有1家港股上市公司,其他股東則有財政部、中國國際電視總公司、社保基金、萬達等背景。

值得一提的是,不少新三板掛牌的影視公司,也紛紛宣布轉戰A股IPO,比如和力辰光、開心麻花、詠聲動漫、中廣影視、長江文化等。

以和力辰光為例,公司在2016年掛牌新三板后2個月就宣布停牌,準備進軍IPO。今年上半年公司遭遇雙重打擊,受樂視欠款風波影響全額計提壞賬準備(5300多萬元),以及中報凈利潤虧損近3400萬元,讓外界一度懷疑和力辰光的IPO能否順利推進。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

開心麻花今年1月宣布進入IPO輔導期,6月就公布了IPO招股書。不過由於IPO文件的簽字律師離職,導致其IPO暫時停止,到9月底才恢復正常。上半年開心麻花凈利潤同比下滑19.43%,不過其主控的電影《羞羞的鐵拳》國慶上映后累計票房達22億,有望大幅提升公司全年的業績。

除了發布招股書或宣布進入IPO輔導期的公司外,不少比較知名的影視公司,都公開提出IPO的目標。其中包括,今年2月引入華誼、萬達等戰略投資者,估值40億的山影股份;4月引入完美世界5億戰略投資、估值達50億的嘉行傳媒;12月完成融資、估值達210億的燦星製作,等等。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

IPO政策再度收緊,

影視公司將掀起海外上市高潮?

在影視公司蜂擁IPO的同時,A股上市的大門卻越關越小。

自從今年10月中旬新一屆發審委就任后,IPO審核就變得越來越嚴格。數據顯示,從10月16日到12月12日,共有77家企業上會,其中46家過會,25家被否,6家暫緩表決,通過率僅為59.7%。

背後透露出來的信息十分明確,監管部門正在收緊IPO審核的尺度。11月20日,證監會主席劉士余表示,發審委委員必須嚴把質量關,防止問題企業帶病申報、矇混過關。

2017,僅3家影視公司在A股IPO,明年將迎「海外上市新高潮」?

這對於希望衝刺IPO的影視公司來說,無疑是一記沉重的打擊,IPO「放水」時影視公司要上市尚且困難,政策收緊後上市更是難上加難,2018年甚至更長時間內,IPO形勢都不容樂觀。

然而,影視公司對資金的渴求依然強烈,它們背後的投資機構也急需退出的渠道。因此,隨著獨立IPO的通道被監管部門堵死,不少影視公司開始通過其他途徑來完成上市的目標。

第一種做法是,通過被上市公司併購、重組或借殼,實現曲線上市。比如,今年7月,當代東方公布將以25.5億的總價收購永樂影視100%股權,9月快樂購公布芒果TV等5家公司作價115億的借殼方案。另外,目前在停牌中的樂視網和萬達電影,也分別披露即將收購樂視影業、萬達影視。

不過,這種方式如果涉及發行股份,也會面臨審批無法通過的風險。因此,無需監管審批的現金收購,受到上市公司的歡迎。比如,幸福藍海曾在11月20日披露斥資7.2億元收購笛女影視80%股權,12月11日公司就宣布收購事項完成,這意味著,笛女影視的「曲線上市」,總共耗時不到一個月。

第二種做法是,轉戰香港、美國等海外資本市場。相比A股,海外資本市場對企業上市的盈利要求不高,也沒有長時間排隊的問題,IPO比較容易過關。

尤其是今年閱文集團赴港上市,讓不少業內人士再次熱議影視公司海外上市的前景。

11月8日,閱文集團在香港上市,獲得投資者大力追捧,股價最高突破110億港元,是其發行價的2倍,公司的市值一度逼近千億港元。閱文集團的上市,還帶動A股上市的掌閱科技股價暴漲,以25個漲停板笑傲A股。

除了閱文集團,還有不少影視或文娛公司將趕赴海外上市。

今年10月12日,B站就被傳已經計劃要明年在美國IPO,籌資目標為2億美元;

10月16日,外媒報道稱,愛奇藝將於2018年上半年到美國IPO,融資規模約10億美元,總估值達80億美元;

11月21日,《財經》報道稱,短視頻公司「快手」近期啟動了IPO並準備在香港上市,目前估值達30億美元;

12月14日,有外媒報道稱,騰訊音樂明年可能會上市,預計融資10億美元,估值達100億美元。

未來,愛奇藝等公司是否會掀起海外上市的熱潮,值得進一步關注。