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增速-5.8%,中國車市 20 多年來首次年度下滑


從 2018 年 9 月開始,中國狹義乘用車銷量(轎車、SUV、MPV)連續四個月同比下滑。這一頹勢直至年底都未能扭轉,全年銷量為 2235.05 萬輛,較上年同期減少 5.8%。為 1990 年代以來首次年度下滑。

中國乘用車市場信息聯席會發布的數據顯示,2018 年各細分車型的銷量統統下滑:轎車 -4%、MPV -20.6%、SUV -3.1%。如果將銷量按廠商劃分,上汽大眾、一汽大眾和上汽通用分列前三名。而全球第二大車廠豐田跌出中國汽車銷量榜單前十。

乘聯會發布的是零售數據,即 4S 店等經銷商賣給消費者的數字。


SUV 作為過去十多年中國汽車市場規模增長的主要推動力,在 2018 年成了拖慢整體市場增速的大負擔。按照乘聯會的數據,2018 年 12 月 SUV 銷量同比減少 18.9%,儘管跌幅較前一個月收窄,但仍大幅高於乘用車整體跌幅。

「SUV 銷量增速下滑的速度比市場預想的快很多,高度依賴 SUV 的自主品牌陷入增長乏力的窘境。」安信證券汽車行業分析師陳懷逸在發給客戶的一份報告中說。

出現這種情況的一大可能是其它生活必需開支增加,擠壓了汽車消費。國家統計局的數據顯示,2010-2017 年,中國百城房價平均漲幅達到 50%,一線和二線的漲幅分別為 93.5%和 40.5%。居民的房貸收入比已經高達 75%。

因此相當一部分人買車也是靠貸款。


這帶出另外一個問題,中國消費者是否還加得起槓桿,是否還具備消費潛力。中國居民可支配收入的主要構成是工資性收入,2017 年,居民人均可支配收入增速下滑至 9%,房貸增速達到 27.1%。總負債占工資收入的比重已經接近 90%、佔總儲蓄的比重則是超過 150%。

瑞銀中國汽車行業分析師鞏旻在年度研討會上表示,車市的下滑還是遠比想像中來得厲害,這既跟經濟環境有關,比如 P2P 爆雷、A 股大跌等財富負效應因素,還因為各種不確定性導致消費信心下降。

不過,去年中國汽車銷量下滑,也很難用「消費降級」簡單概括。因為市場出現了明顯的分層。作為自主品牌的代表,售價 10-20 萬元的吉利汽車品牌 2018 年銷量達標缺口約 5%、12 月單月銷量下滑 40%。

但與此同時,華創證券在一份報告中提到,在進口車當中,代表高檔需求的排量在 3.0L 以上的汽車佔比不斷提高,從 15 年的 35.5%提升至 18 年 1-6 月的 51.7%,增加幅度遠超過 2.0L 以下的提升幅度。中債資信的報告也提到了這一點,它們舉的例子是截至 2018 年三季度末,中大型 SUV 銷量同比增長 5.77%,經濟性 SUV 則減少 8.79%。

新能源汽車是去年中國汽車市場為數不多的銷售亮點。以 2018 年 11 月為例,同花順 iFind 彙編的數據顯示,油電混合動力汽車銷售增速 71.51%、插電混動銷售增速 105.36%、純電動銷售增速 49.95%。


目前,國家發改委已經表示考慮出台刺激汽車消費的措施。參考之前的幾輪車市刺激政策,可能採取的措施包括購置稅減半或者免徵、給予一次性補貼、鼓勵二手車流通等。

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