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萬達電影調整重組方案,國資股權被剔除出交易標的


由於國企股東退出重組,萬達電影收購影視業務的方案再次調整。據萬達電影公告披露,新重組方案剔除青島西海岸文化 1.06% 股權,從 96.8% 降至 95.8%,交易價格為 105.24 億元。

退出重組的青島西海文化,2016 月 3 月以投資 1082 萬元持有萬達影視 1.06% 股權。青島西海文化是青島西海岸發展 100% 持股公司,前者為青島國有資產監督管理委員會全資子公司。萬達電影稱,因獲得青島國有資產監督管理委員會批准,該公司退出了重組方案。


萬達電影公告稱,截至評估基準日 2018 年 7 月 31 日,萬達影視 100% 股權評估值為 110 億元。估值相較於上一次重組方案的 116 億元下降 8%。

自 2016 年第一次提出注入上市公司萬達電影后,萬達影視估值一路下滑。

2016 年 5 月萬達電影提出以 372 億收購萬達影視,當時收購的標的包括萬達影視、互愛互動和傳奇影業。372 億元的估值與 2016 年時的 A 股營業龍頭華誼兄弟市值相當。如果交易完成,萬達電影的估值高達 1300 億元。但是能夠支撐如此體量估值的三年 50.98 億元的業績承諾,以及對收購海外資產的隱形限制,成了重組的障礙。2016 年 6 月被深交所發出問詢後,同年 8 月萬達中止了重組。

接下來兩年里,剔除傳奇影業後萬達影視又二次推進裝入萬達電影,而估值一路下跌 160 億元、120 億元,然後是 116 億元。萬達電影稱,大幅度降低估值是為了讓利中小股東。而據《財新》報道,2017 年 8 月萬達影視向大股東萬達投資定向減資,估值從 160 億元降為 120 億元時,青島西海岸投了反對票。


本次新的重組方案,除了青島西海岸不參與之外,其他包括標的估值、發行股份價格、對賭承諾等條款基本未變。

根據上一次的重組方案,萬達投資是唯一的業績承諾方,承諾萬達影視 2018 -2020 年凈利潤分別不低於 8.88 億元、10.69 億元、12.71 億元。若達不到,將先以獲得的 27 億現金進行補償,不足的話再以萬達投資所持有的上市公司股份進行補償。

而據其公告,萬達影視 2018 年度未經審計的實際凈利潤預計不低於承諾凈利潤,因其出品的影片《唐人街探案 2》的票房大幅超過預期,票房累計 33.98 億元。同時萬達電影稱 2019 年票房收入將有所放緩,因今年萬達影視僅有《鬼吹燈之天星術》一部大製作。

另一個原因可能在於,萬達影視原投資《流浪星球》後又撤資轉投《情聖 2》。但原定於春節檔的《情聖 2》因各種原因無法如期上映,而《流浪星球》成了春節電影票房冠軍—— 20 億票房佔了整體的 34.4%。萬達影業對此解釋稱,並未與《流浪星球》簽署投資協議,而《情聖 2》參透比例僅為 10%——預測毛利僅占 2019 年毛利的 2%,對業績影響比較小。


題圖為《情聖 2》劇照,來源/豆瓣


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